Конвертация акций при присоединении

Энциклопедия решений. Конвертация акций при реорганизации АО в форме присоединения

Конвертация акций при реорганизации АО в форме присоединения

Размещение акций при реорганизации АО в форме присоединения осуществляется путем конвертации (подп. 3 п. 3 ст. 17 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ “Об акционерных обществах” (далее – Закон об АО), п. 53.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг, порядка государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. Положением Банка России от 11.08.2014 N 428-П, далее- Стандарты эмиссии).

Договор о присоединении должен содержать порядок конвертации акций присоединяемого общества в акции общества, к которому осуществляется присоединение (договор должен определять способ размещения акций – конвертация), и соотношение (коэффициент) конвертации акций таких обществ (п. 3 ст. 17, п. 2 ст. 37 Закона об АО), п. 53.4 Стандартов эмиссии).

Коэффициент конвертации определяет количество акций каждой категории (обыкновенные, привилегированные), типа (для привилегированных акций) присоединяемого АО, которые конвертируются в одну акцию общества, к которому осуществляется присоединение (п. 53.4 Стандартов эмиссии).

Внимание

Акции при реорганизации могут быть конвертированы только в акции. При этом обыкновенные акции могут быть конвертированы только в обыкновенные акции, а привилегированные акции – в обыкновенные или привилегированные акции (абз. второй п. 3 ст. 32 Закона об АО, п. 50.2, п. 53.2 Стандартов эмиссии).

Номинальная стоимость привилегированных акций АО, к которому осуществлено присоединение, не должна превышать 25% размера его уставного капитала (п. 50.9 Стандартов эмиссии).

Договор о присоединении может предусматривать консолидацию акций (конвертацию двух и более акций реорганизуемого общества в одну акцию АО, создаваемого путем реорганизации) или их дробление (конвертацию одной акции реорганизуемого общества в две и более акции создаваемого АО). Коэффициент консолидации или коэффициент дробления должен быть выражен целым числом (п. 17.4, п. 17.5, п. 50.1 Стандартов эмиссии).

Законодательство не обязывает общества определять коэффициент конвертации акций исходя из рыночной стоимости акций обществ, участвующих в реорганизации, с привлечением независимого оценщика. Коэффициент конвертации, фиксируемый в договоре о присоединении, определяется с учетом принципа свободы договора, который позволяет сторонам определять его условия по своему усмотрению, за исключением случаев, когда содержание соответствующего условия предписано законом или иными правовыми актами (п. 2 ст. 1, п. 4 ст. 421, п. 1 ст. 422 ГК РФ, постановление ФАС Уральского округа от 05.12.2011 N Ф09-3181/11).

Размещение акций АО, создаваемого в результате реорганизации, акционерам – владельцам акций одной категории (типа) одного АО, реорганизуемого в форме присоединения, должно осуществляться на одинаковых условиях (п. 50.3 Стандартов эмиссии).

При реорганизации АО в форме присоединения акции присоединяемого общества конвертируются (п. 53.2 Стандартов эмиссии):

– в акции, принадлежащие присоединяющему обществу (приобретенные или выкупленные им в соответствии с положениями Закона об АО);

– либо в дополнительные акции, которые размещаются присоединяющим АО. В данном случае общее собрание акционеров присоединяющего общества должно принять решение об увеличении уставного капитала этого АО путем размещения дополнительных акций. Такое решение должно содержать количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций и привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций этой категории (типа), способ размещения дополнительных акций – конвертация, коэффициент конвертации (п.п. 50.1, 53.1, 53.5 Стандартов эмиссии).

Размещение акций при реорганизации в форме присоединения осуществляется на дату внесения в ЕГРЮЛ записи о прекращении деятельности присоединенного АО (абз. второй п. 3 ст. 24 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”).

При реорганизации АО в форме присоединения погашаются собственные акции, принадлежащие присоединяемому АО, а также акции присоединяемого АО, принадлежащие обществу, к которому осуществляется присоединение (п. 50.8 Стандартов эмиссии).

Если это предусмотрено договором о присоединении, погашаются и акции присоединяющего общества, которые принадлежат присоединяемому АО. В случае если такое условие в договоре отсутствует, акции присоединяемого АО переходят к обществу, к которому осуществлено присоединение. Такие акции не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Они должны быть реализованы обществом, к которому присоединилось прекратившее деятельность АО, по цене не ниже их рыночной стоимости и не позднее одного года после их приобретения обществом. Если такая реализация не состоится, АО обязано принять решение об уменьшении своего уставного капитала путем погашения этих акций (п.п. 4, 4.1 ст. 17 Закона об АО, п. 53.8 Стандартов эмиссии).

Конвертация акций: мозговой штурм

Конвертация акций — сложнейший, но необходимый атрибут реорганизации акционерного общества в форме присоединения (слияния). Казалось бы, какие могут быть проблемы в замещении акций одного выпуска ценными бумагами другого? Тем не менее процедура конвертации таит массу особенностей и нюансов, которые надо «знать в лицо» — слишком многое от них зависит! Рассказывает Андрей ГЛУШЕЦКИЙ, главный редактор «КС».

«Порядок конвертации ценных бумаг, размещаемых при реорганизации юридических лиц в форме присоединения, предусмотренный договором о присоединении, должен определять способ размещения – конвертация, количество ценных бумаг каждой категории (типа, серии) присоединяемого юридического лица, которые конвертируются в одну ценную бумагу юридического лица, к которому осуществляется присоединение (коэффициент конвертации)» (п. 8.5.4 Стандартов эмиссии). Из этого положения следует, что коэффициент конвертации – числовой показатель, отражающий соотношение: сколько акций предыдущего выпуска следует аннулировать, чтобы разместить одну акцию нового (дополнительного) выпуска. Однако в расчетах, как правило, используется обратный показатель – коэффициент, отражающий, сколько акций нового (дополнительного) выпуска общества-правопреемника следует разместить за одну аннулированную акцию общества-правопредшественника.

Где-то прибавится, где-то отнимется…

Действующее законодательство не устанавливает порядок расчета коэффициента конвертации. Он определяется по соглашению сторон в договоре о присоединении (слиянии). На практике сложилось несколько подходов к определению этих коэффициентов.

Популярен способ, при котором рассчитываемые коэффициенты «отрываются» от объективных экономических показателей и «подгоняются» под целое число.

Общества, участвующие в реорганизации, договариваются о том, какая доля акций в уставном капитале правопреемника будет принадлежать акционерам присоединяемого общества. Исходя из этого рассчитываются коэффициенты конвертации.

В основу расчетов берут какие-либо объективные показатели, например соотношение чистых активов, приходящихся на одну акцию соответствующей категории.

Наиболее обоснованным является подход, при котором коэффициенты конвертации рассчитываются на основании соотношения рыночной стоимости акций, определенной независимым оценщиком. В этом случае коэффициент отражает соотношение рыночной стоимости ценных бумаг, замещающих друг друга в процессе конвертации.

Чаще всего коэффициент, рассчитанный таким способом, выражается дробью. Если целое число акций умножить на дробь, получается дробный показатель. Допустимо ли его округление до целого числа?

Рыночная стоимость акции присоединяемого общества (Pn) — 2 руб. 45 коп.

Рыночная стоимость акции реорганизуемого общества (Рр) — 2 руб. 40 коп.

При таких условиях коэффициент конвертации составит:

Кконв. = Pn : Pp = 2,45 руб. : 2,40 руб. = 1,02

Номинальная стоимость акций, участвующих в конвертации, на коэффициент не влияет.

В обществе три акционера:

акционеру А принадлежат 842 акции;

акционеру Б принадлежат 759 акций;

акционеру В принадлежат 670 акций.

Расчетные числа, полученные с использованием дробного коэффициента конвертации, составляют:

842 х 1,02 = 858,8

759 х 1,02 = 774,2

670 х 1,02 = 683,4

Округлим полученные результаты до целых чисел, так как размещение дробных акций в этом случае законом не предусмотрено. Акционерам соответственно будет размещено следующее число акций: 859; 774; 683.

При округлении показателей, образуемых при расчетах c использованием дробного коэффициента конвертации, возникает перераспределительный эффект, который состоит в следующем: стоимость пакета акций, принадлежащего одним акционерам общества-правопредшественника, увеличивается, а другим —уменьшается. Акционер А получит в результате округления «прирост» в 0,2 от рыночной стоимости одной размещенной акции. Акционер Б «потеряет» 0,2 от рыночной стоимости размещенной акции. Акционер В «потеряет» 0,4 от рыночной стоимости размещенной акции общества-правопреемника.

Меняется объем прав корпоративного контроля. Акционеры, чьи расчетные показатели округляются в большую сторону, приобретают один голос, а те, чьи округляются в меньшую, теряют один голос.

Любые действия в гражданском обороте можно оценить как минимум в двух аспектах: насколько они разумны и законны.

Округляются — дроби, размещаются — акции

Допускает ли законодательство при проведении корпоративных действий округление в расчетах числа акций?

Приватизационное законодательство предусматривало округление числа акций, размещаемых по закрытой подписке. Положение о закрытой подписке на акции при приватизации государственных и муниципальных предприятий, утвержденное Распоряжением Госкомимущества РФ от 27.07.92 № 308-р, устанавливало: «Количество акций в расчете на одного участника подписки определяется с точностью до двух знаков после запятой. Определенная вышеуказанным образом сумма дополнительного количества акций, причитающихся каждому участнику подписки, округляется до целого числа.

При этом округление производится следующим образом:

– при значении знаков, следующих после запятой, от 50 до 99 к целому числу прибавляется единица;

– при значении знаков, следующих после запятой, от 01 до 49 в расчет принимается лишь целое число, а числа, следующие после запятой, отбрасываются.

Общая сумма дополнительного количества акций, причитающихся участникам подписки, с учетом округления должна соответствовать значению Б (то есть количеству акций, оставшихся после распределения в соответствии с п. 5.7.1)».

Федеральный закон «Об акционерных обществах» (далее – ФЗ «Об АО») предусматривает округление в расчетах числа акций при осуществлении некоторых корпоративных мероприятий.

При приобретении обществом размещенных им акций. «В случае если общее количество акций, в отношении которых поступили заявления об их приобретении обществом, превышает количество акций, которое может быть приобретено обществом с учетом ограничений, установленных настоящей статьей, акции приобретаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям» (п. 4 ст. 72 ФЗ «Об АО»).

При выкупе обществом акций по требованию акционеров. «В случае если общее количество акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе, превышает количество акций, которое может быть выкуплено обществом с учетом установленного выше ограничения, акции выкупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям» (п. 5 ст. 76 ФЗ «Об АО»).

При акцепте направленного в открытое акционерное общество добровольного предложения о приобретении ценных бумаг. «В случае если общее количество акций, в отношении которых поданы заявления об их продаже, превышает количество акций, которое намерено приобрести лицо, направившее добровольное предложение, акции приобретаются у акционеров пропорционально количеству акций, указанному в заявлениях, если иное не предусмотрено добровольным предложением или заявлением о продаже акций» (п. 5 ст. 84.3 ФЗ «Об АО»).

Поскольку в названных случаях Закон не допускает образования дробных акций, число ценных бумаг, подлежащих приобретению и выкупу у каждого акционера, определяется в целых числах, то есть с округлением.

Округление расчетных показателей при конвертации ничем принципиально не отличается от округления расчетных показателей при вышеперечисленных корпоративных мероприятиях.

Можно сделать вывод, что округление в расчетах при проведении определенных корпоративных действий с точки зрения правовых норм не только не запрещено, а, напротив, презумпцируется, поскольку не допускается образование дробных акций, кроме случаев, установленных Законом.

С точки зрения действующих норм права, не допускающих образования в перечисленных случаях дробных акций, следует признать законным корпоративным действием округление этих расчетных показателей и тем самым допустить перераспределительный эффект (перераспределение стоимости принадлежащих акционеру пакета акций и прав контроля). В качестве альтернативы округлению законодатель в этом случае может допустить образование дробных акций или уплату справедливой компенсации за изменение объема прав корпоративного контроля1.

Следует четко зафиксировать, что именно подлежит округлению – размещенные ценные бумаги или некий расчетный показатель? Округление – это не сделка с размещенными дробными акциями, а гносеологическая операция. Округляются дробные показатели, образуемые при расчетах, но размещаются только целые акции!

Выше отмечалось, что при реорганизации может изменяться объем прав участников общества-правопредшественника. Поэтому изменение денежной оценки принадлежащего им пакета акций не противоречит природе реорганизации.

Действия по округлению акций законны, но насколько разумны? Последнее зависит от «цены вопроса». В вышеописанном примере рыночная стоимость одной акции общества-правопреемника (Рр) составляла 2 руб. 40 коп. В этих условиях максимальный перераспределительный эффект у одного акционера независимо от числа принадлежащих ему акций может составить 1 руб. 20 коп. Утверждая порядок конвертации, акционеры согласились со столь незначительным изменением стоимости принадлежащих им пакетов ценных бумаг.

Возможный перераспределительный эффект (Эперер.), возникающий при округлении дробных показателей, рассчитывается по формуле:

где Д – дробная величина, образуемая при расчете числа акций, подлежащих конвертации. Если Д

Конвертация акций при присоединении АО

По какой статье бухгалтерской отчетности отражается разница между величиной чистых активов присоединяемого АО и номинальной стоимостью акций организации правопреемника, в которые конвертируются акции присоединяемого общества?

Согласно п. 1 ст. 17 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ “Об акционерных обществах” (далее – Закон N 208-ФЗ), присоединением общества признается прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу.

Размещение ценных бумаг при присоединении юридических лиц осуществляется путем конвертации (постановление ФАС Северо-Кавказского округа от 07.07.2011 N Ф08-2244/11 по делу N А32-7836/2010).

При этом договор о присоединении должен содержать, в частности, порядок конвертации акций присоединяемого общества в акции общества, к которому осуществляется присоединение, и соотношение (коэффициент) конвертации акций таких обществ (пп. 3 п. 3 ст. 17 Закона N 208-ФЗ, письмо Минфина России от 18.04.2013 N 03-03-06/1/13275).

При конвертации происходит преобразование одних акций в другие, то есть одного имущества акционер лишается, но взамен получает иное имущество (постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 23.05.2013 N 09АП-13331/13).

В соответствии с правовой позицией ВАС РФ, изложенной в постановлении Президиума ВАС РФ от 06.11.2012 N 8838/12, в определении от 21.05.2012 N ВАС-2866/12, действующее законодательство не устанавливает обязательных требований для расчета коэффициента конвертации акций, в основе определения коэффициента конвертации лежит принцип свободы договора, условия договора присоединения стороны вправе определять по своему усмотрению (смотрите также постановление Восемнадцатого арбитражного апелляционного суда от 04.08.2014 N 18АП-6673/14).

В общем случае, сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества), учитывается как добавочный капитал (п. 68 положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ (утв. приказом Минфина России от 29.07.1998 N 34н).

При этом сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества (при учреждении общества, при последующем увеличении уставного капитала) за счет продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость, отражается по кредиту счета 83 “Добавочный капитал” в корреспонденции со счетом 75 “Расчеты с учредителями” (Инструкция по применению Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. приказом Минфина России от 31.10.2000 N 94н)).

То есть разница между реальными затратами на акции и номинальной стоимостью получаемых акций, признается добавочным капиталом.

Аналогичный подход используется и в приказе Минфина России от 20.05.2003 N 44н “Об утверждении Методических указаний по формированию бухгалтерской отчетности при осуществлении реорганизации организаций” (далее – Приказ N 44н).

Так согласно п. 25 Приказа N 44н, в случае превышения при конвертации акций стоимости чистых активов правопреемника над величиной уставного капитала, числовые показатели раздела “Капитал и резервы” бухгалтерского баланса правопреемника на дату внесения в Реестр записи о прекращении деятельности последней из присоединенных организаций формируются в размере стоимости чистых активов с подразделением на уставный капитал и добавочный капитал (превышение стоимости чистых активов над совокупной номинальной стоимостью акций).

В остальных случаях, если стоимость чистых активов правопреемника окажется больше величины уставного капитала, то разница подлежит урегулированию в бухгалтерском балансе правопреемника на дату прекращения деятельности последней из присоединенной организации в разделе “Капитал и резервы” числовым показателем “Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)”.

Таким образом, можно сделать вывод, что в рассматриваемой ситуации, превышение стоимости чистых активов присоединяемого общества над номинальной стоимостью выпущенных акций организация правопреемник отражает в составе добавочного капитала.

Следует отметить, что аналогичный порядок предусмотрен и для кредитных организаций. Так в пп. 2.3.1 положения Банка России от 28.12.2012 N 395-П “О методике определения величины собственных средств (капитала) кредитных организаций (“Базель III”)”, в частности сказано, что: «При реорганизации в форме присоединения кредитной организации в организационно-правовой форме акционерного общества увеличение уставного капитала присоединяющей кредитной организации за счет конвертации акций присоединяемой кредитной организации и за счет капитализации собственных средств принимается в расчет источников добавочного капитала …».

Реорганизация в форме присоединения. Расчет коэффициентов конвертации.

В последнее время появляется много статей по вопросам реорганизации. Это и понятно, т.к. в связи с отсутствием стройного вразумительного законодательства на этот счет и все возрастающей актуальностью практического проведения процедур реорганизации в акционерных обществах, специалисты в области корпоративных отношений с огромным интересом «проглатывают» всю информацию на эту тему (автор не является тут исключением). К сожалению, очень мало специалистов-практиков, которые делятся своим практическим опытом (как положительным, так и негативным) на указанную тему.

В предлагаемой статье попытаюсь обратить внимание читателя на сложные моменты проведения реорганизации в форме присоединения и возможные способы решения возникающих проблем.

Законодательство о реорганизации крайне скудно, в нем имеется много пробелов и несогласованностей, процедура реорганизации описана лишь в общих чертах и, в отличие от других вопросов корпоративного права, проблемы реорганизации по многим аспектам не имеют должного правового регулирования. В связи с этим, эффективность реорганизации АО в настоящее время в немалой степени зависти от того, насколько правильно те, кто планируют и осуществляют реорганизацию, понимают и учитывают в своих действиях ту тесную взаимосвязь, которая существует между экономическими, юридическими, учетными и налоговыми аспектами реорганизации.

Поскольку данная статья посвящена присоединению, начнем с законодательного определения данной процедуры: «Присоединением общества признается прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу.» (Ст.17 Закона «Об акционерных обществах»- далее Закон «Об АО»). Присоединение может одновременно рассматриваться и как дружественное поглощение, и как эффективное средство борьбы с недружественным, агрессивным поглощением со стороны третьих лиц.

При реорганизации в форме присоединения присоединяемое общество исключается из реестра юридических лиц, а его акции конвертируются или в дополнительные акции, выпускаемые реорганизуемым (“основным”) обществом, или в собственные акции основного общества, к моменту реорганизации находящиеся на балансе основного общества. Акции присоединяемого общества аннулируются.

Здесь и далее намеренно не указывается тип акционерных обществ, участвующих в реорганизации (АО или ПАО), т.к. описанная процедура реорганизации полностью идентична для обоих типов обществ за исключением требований законодательства по раскрытию информации акционерными обществами.

Перечислим законодательные акты, в соответствии с которыми проводится реорганизация:

1. Гражданский кодекс РФ ст.57, 58, 59, 60.
2. Закон “Об акционерных обществах” ст.15, 16, 17, 18, 19, 20, а также иные статьи, касающиеся защиты прав акционеров.
3. Закон “О государственной регистрации юридических лиц”.
4. Положение «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», утвержденное ЦБ РФ 11 августа 2014 N 428-п.
5. Приказ Минфина России от 20 мая 2003 г. №44н “Об утверждении Методических указаний по формированию бухгалтерской отчетности при осуществлении реорганизации организаций.»

К сожалению, во всех вышеназванных документах отсутствует описание технологии проведения реорганизации, а излагаются лишь общие принципы ее проведения. Основные действия акционерных обществ при данном виде реорганизации: – принятие решения о реорганизации; – утверждение Договора о присоединении; утверждение передаточных актов*.

* По состоянию на середину 2017 года существует странная ситуация по вопросу наличия при присоединении передаточных актов. Новая редакция Гражданского кодекса (2014 год) определяет, что при процедуре реорганизации в форме присоединения (а также при преобразовании) передаточные акты не составляются и не утверждаются. В то же время Закон «О госрегистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей», а также многие подзаконные акты ФСФР, Банка России, налоговых органов все еще содержат требования о составлении, утверждении и представлении в контролирующие органы передаточных актов при реорганизации в форме присоединения. Работая в данных условиях, практикующие специалисты считают целесообразным составление и утверждение указанного документа при осуществлении реорганизации в форме присоединения.

Все активы и обязательства присоединяемого общества переходят к основному обществу в соответствии с указанными документами. Безусловно, решение о реорганизации принимается общим собранием акционеров (ст.48 Закона «Об АО»). А как происходит утверждение договора о присоединении и передаточных актов? Следует обратить внимание на упущение законодателя: в соответствии с Законом “Об акционерных обществах” вопрос об утверждении Договора о присоединении и передаточных актов не является вопросом компетенции общего собрания акционеров (ст.47 ). Означает ли это, что договор о присоединении может утверждаться Советами директоров? Ответ однозначно отрицательный, т.к. в Гражданском кодексе (п.2, ст.59) присутствует указание на необходимость утверждения упомянутого Договора тем же органом, который принимает решение о реорганизации, т.е. общим собранием акционеров.

Некорректные формулировки ст. 17 Закона «Об АО» являются причиной очень распространенной ошибки, когда в повестку дня общего собрания вопросы реорганизации выносятся в нескольких вопросах Повестки дня. Очевидно, что реорганизация возможна лишь при одновременном решении целого ряда вопросов: о реорганизации, об утверждении договора, об утверждении передаточного акта, о порядке конвертации, непринятие хотя бы одного решения не позволяет осуществить реорганизацию. В связи с вышеизложенным представляется единственно правильной позиция, когда вопрос о реорганизации выносится как один сложный вопрос, подвопросами в котором является все вышеперечисленное. Голосование проводится один раз – по вопросу «О реорганизации общества». У акционера на собрании есть лишь одно право – согласиться или нет с предлагаемой Советом директоров концепцией реорганизации.

Присоединение, как и любая другая реорганизация, в которой участвуют несколько юридических лиц, начинается с предварительной проработки проблемы менеджментом компаний. Согласовываются условия объединения компаний, условия передачи имущества и конвертации акций, порядок удовлетворения требований акционеров, выразивших свое несогласие по вопросу реорганизации. На основе предварительных переговоров составляются проекты Договора о присоединении и передаточных актов.

Проект Договора выносится на утверждение всех общих собраний акционеров, участвующих в реорганизации, передаточные акты утверждаются общими собраниями присоединяющихся обществ. Договор о присоединении и передаточные акты являются особыми документами, они носят обязательственный характер, утверждение этих документов общими собраниями акционеров не означает переход имущественных прав. Переход прав и обязанностей произойдет в момент исключения из реестра юридических лиц каждого из присоединяющихся обществ.

О возможности участия в реорганизации юридических лиц различной организационно-правовой формы. Очень часто возникает вопрос: можно ли осуществить присоединение к акционерному обществу юридическое лицо иной организационно-правовой формы? Положительный ответ на этот вопрос дает новая редакция Гражданского кодекса РФ.

Расчет коэффициентов конвертации акций присоединяемых обществ в акции общества, к которому осуществляется присоединение.

Рассмотрим конкретный пример подхода к осуществлению присоединения двух акционерных обществ (А и С) к третьему- обществу В. В результате реорганизации акционеры обществ А и С должны стать акционерами общества В, а активы указанных обществ в порядке правопреемства тоже перейдут к обществу В, акции присоединяемых обществ конвертируются в дополнительные акции основного общества. В первую очередь необходимо рассчитать, на какую величину надо увеличить Уставный капитал общества В для того, чтобы сконвертировать акции, принадлежащие акционерам обществ А и С, как много дополнительных акций должно выпустить общество В, сколько акций общества В должен получить каждый акционер присоединяемых обществ в результате реорганизации? Для этого следует определить коэффициенты конвертации акций присоединяемых обществ в акции В. Как определить эти коэффициенты? Рассчитываются ли они по четкой методике или назначаются произвольно? Требуется ли проводить независимую оценку для определения этих коэффициентов? Законодательные требования по данному вопросу отсутствуют вовсе. Но есть несколько указаний законодателя (Стандарты ) , которые должны быть неукоснительно выполнены:

1. «Конвертация акций присоединенного акционерного общества может осуществляться в акции, приобретенные и/или выкупленные акционерным обществом, к которому осуществляется присоединение, и/или поступившие в распоряжение этого акционерного общества, и/или в дополнительные акции.»
2. «Акции при реорганизации могут быть конвертированы только в акции. При этом обыкновенные акции могут быть конвертированы только в обыкновенные, а привилегированные-в обыкновенные или привилегированные акции.»
3. «Размещение акций при реорганизации путем слияния, присоединения и преобразования акционерам-владельцам акций одной категории (типа) одного реорганизуемого акционерного общества должно осуществляться на одинаковых условиях».
4. «Дополнительные взносы и иные платежи за ценные бумаги, размещаемые при реорганизации юридического лица, а также связанные с таким размещением, не допускаются …»
5. «Уставный капитал акционерных обществ, созданных в результате …присоединения, формируется за счет уставного капитала и/или за счет иных собственных средств (в том числе за счет добавочного капитала, нераспределенной прибыли и других) акционерных обществ, реорганизованных путем такого…присоединения»

Коэффициенты конвертации определяются, в общем случае, руководящими органами объединяющихся обществ в период проведения предварительных переговоров между участниками реорганизации, а затем, как и другие условия Договора о присоединении, утверждаются общими собраниями акционеров всех участников присоединения. Следуя элементарной логике, при определении указанных соотношений необходимо оценивать, во- первых, общее финансовое состояние реорганизуемых предприятий, (характеристикой которого может служить показатель чистых активов ЧА) , и , во-вторых, реальную стоимость их акций*(РСА).

*Автор вводит данный термин не случайно, обращая внимание читателя на то, что здесь не используется термин «рыночная стоимость акции». Термин «рыночная стоимость» предполагает, что в ее определении принимает участие независимый оценщик или же акции обращаются на открытых торгах. В данном случае мы говорим о стоимости акции, рассчитанной как частное от деления размера чистых активов общества на количество акций уставного капитала (ЧА/А). Оценка акций каждого общества независимым оценщиком, безусловно, будет весьма желательна при определении коэффициентов конвертации, но, строго говоря, законом его привлечение не требуется.

Для наглядности зададимся конкретными исходными данными.

Уставный капитал – 100 ед., состоит из 100 акций номиналом 1 ед.

Чистые активы – 200 ед.

Акционер А1 имеет 66 акций; Акционер А2 имеет 34 акции.

Величина чистых активов на 1 акцию (ЧА/А) = 200/100=2

Уставный капитал – 100 ед., состоит из 20 акций номиналом 5 ед.

Реорганизация АО в форме присоединения: что будет с акциями самого АО?

Одним из актуальных вопросов по-прежнему остается реорганизация в форме присоединения одного АО к другому АО. Такая реорганизация зачастую вызывает ряд вопросов. Например, два АО с долей государства реорганизуются в форме присоединения одного АО к другому. При этом у присоединяемого АО на балансе имеются приобретенные у акционеров АО акции собственного выпуска. Разберемся, что произойдет с указанными акциями при присоединении.

Присоединением к хозобществу признается прекращение деятельности одного или нескольких присоединяемых хозобществ и (или) одного или нескольких юрлиц иных организационно-правовых форм с передачей прав и обязанностей последних хозобществу, к которому осуществляется присоединение . При этом при реорганизации АО в форме присоединения выпуск акций присоединяемого АО подлежит аннулированию . Таким образом, вне зависимости от того, принадлежат ли акции акционерам либо они находятся на балансе самого АО, при реорганизации в форме присоединения они в любом случае подлежат аннулированию.

Стоит отметить, что ни Закон о хозобществах, ни Закон о рынке ценных бумаг, ни Инструкция N 78, которые регулируют рассматриваемый нами вопрос, не содержат обязанности по осуществлению увеличения уставного фонда АО, к которому осуществляется присоединение другого АО. Данный вопрос подлежит урегулированию в договоре о присоединении, который заключается между юрлицами, участвующими в реорганизации в форме присоединения .

С учетом наличия доли государства в уставном фонде обоих АО при указанной форме реорганизации в качестве основы могут использоваться Методические рекомендации.

Для начала отметим, что формирование имущества вновь возникающих хозобществ в результате реорганизации других хозобществ или юрлиц иных организационно-правовых форм осуществляется за счет имущества юрлиц, участвующих в реорганизации , а увеличение уставного фонда АО путем эмиссии акций дополнительного выпуска может осуществляться как за счет собственного капитала этого общества и (или) средств его акционеров, так и за счет иных инвестиций .

Так, при увеличении уставного фонда АО, к которому присоединяется другое юрлицо, путем эмиссии акций дополнительного выпуска за основу при расчете количества акций дополнительного выпуска взят показатель стоимости чистых активов участвующих в реорганизации юрлиц . При этом тот факт, что некоторое количество акций присоединяемого АО находится у него на балансе, не играет никакой роли при расчете количества акций дополнительного выпуска. Отметим, что согласно п. 64 Инструкции N 50 приобретенные АО акции собственного выпуска учитываются на счете 81 «Собственные акции (доли в уставном капитале)» и с учетом норм Инструкции о порядке расчета стоимости чистых активов такие акции не повлияют на расчет стоимости чистых активов.

Акции дополнительного выпуска при реорганизации в форме присоединения подлежат размещению путем распределения среди участников (учредителей) присоединяемого юрлица, что следует из подп. 51.4 п. 51 Инструкции N 78. Аналогичное положение закреплено в ч. 6 п. 15 Методических рекомендаций. За основу при распределении акций дополнительного выпуска будет взят процент в уставном фонде, принадлежащий каждому акционеру присоединяемого АО.

Нужно отметить, что в рассматриваемой ситуации присоединяемое АО имеет на балансе акции собственного выпуска и формально в реестре акционеров такое АО будет отражено в качестве отдельного акционера с принадлежащим ему определенным процентом акций. Однако здесь важно учитывать правовой статус таких акций. Согласно ч. 6 ст. 77 Закона о хозобществах поступившие в распоряжение АО акции не предоставляют права голоса, они не учитываются при подсчете голосов на общем собрании акционеров, по ним, за исключением случая, установленного
ч. 7 ст. 77 Закона о хозобществах, не начисляются дивиденды. Поскольку иное не указано в Законе о хозобществах, а также в законодательстве о ценных бумагах, аналогичный принцип целесообразно применить и в рассматриваемой ситуации,
т.е. акции (их процент), имеющиеся на балансе присоединяемого АО, не должны учитываться при распределении акций дополнительного выпуска среди акционеров
присоединяемого АО.

В случае практического применения нормы ч. 6 ст. 77 Закона о хозобществах при расчете кворума акции, имеющиеся на балансе АО, не учитываются и фактически увеличивают долю (процент), принадлежащую акционерам, имеющим право голосовать на собрании, т.е. такие акции как будто уже распределены среди акционеров.

Пример
Уставный фонд составляет 100 шт. простых (обыкновенных) акций (100%), которые размещены среди трех акционеров: акционер 1 — 5 шт. (5%), акционер 2 — 45 шт. (45%), акционер 3 — 40 шт. (40%), а оставшиеся 10 шт. (10%) находятся на балансе АО. При проведении конкретного собрания кворум и доли (процент) будут рассчитываться следующим образом:
— 10 шт. (10%) находятся на балансе АО и не учитываются, следовательно, за основу берем 90 шт. (100%);
— процент акций, принадлежащий акционеру 1, — 5 шт. * 100% / 90 шт. = 5,5556%;
— процент акций, принадлежащий акционеру 2, — 45 шт. * 100% / 90 шт. = 50%;
— процент акций, принадлежащий акционеру 3, — 40 шт. * 100% / 90 шт. = 44,4444%.

Аналогичное должно произойти и при распределении акций дополнительного выпуска среди акционеров присоединяемого АО. В этом случае процент каждого акционера присоединяемого АО должен рассчитываться не по реестру акционеров, а с учетом того, что акции, имеющиеся на балансе присоединяемого АО, как будто распределены среди акционеров.

Пример
Уставный фонд присоединяемого АО составляет 100 шт. простых (обыкновенных) акций (100%), которые размещены среди трех акционеров: акционер 1 — 5 шт. (5%), акционер 2 — 45 шт. (45%), акционер 3 — 40 шт. (40%), а оставшиеся 10 шт. (10%) находятся на балансе АО. Количество акций дополнительного выпуска, подлежащих размещению среди акционеров присоединяемого АО, — 500 шт. 10 шт. (10%) находятся на балансе АО и не учитываются, следовательно, за основу при расчете процента, принадлежащего каждому из акционеров, в целях распределения акций дополнительного выпуска берем 90 шт. (100%);
— роцент акций, принадлежащий акционеру 1, — 5 шт. * 100% / 90 шт. = 5,5556%;
— процент акций, принадлежащий акционеру 2, — 45 шт. * 100% / 90 шт. = 50%;
— процент акций, принадлежащий акционеру 3, — 40 шт. * 100% / 90 шт. = 44,4444%.
Акции дополнительного выпуска будут размещены следующим образом (с учетом математического округления):
— акционер 1 — 500 * 5,5556% = 28 шт.;
— акционер 2 — 500 * 50% = 250 шт.;
— акционер 3 — 500 * 44,4444% = 222 шт.

Во избежание проблем в применении полагаем целесообразным закрепить описываемый принцип распределения акций дополнительного выпуска среди акционеров присоединяемого АО в договоре о присоединении.

Источники:

http://base.garant.ru/58078331/
http://www.eg-online.ru/article/57386/
http://www.audit-it.ru/articles/account/assets/a22/888621.html
http://bokhanova.ru/index.php/reorganizatsiya-v-forme-prisoedineniya-raschet-koeffitsientov-konvertatsii
http://ilex.by/reorganizatsiya-ao-v-forme-prisoedineniya-chto-budet-s-aktsiyami-samogo-ao/